ماهیت دوگانه هوش مصنوعی: نوآوری و حباب‌ها

تسلط رو به رشد AI در جهان، چه با تغییر شکل گردش کار صنایع و چه با تأثیرگذاری بر سبدهای سرمایه‌گذاران، در حال بازتعریف نحوه تکامل جامعه و اقتصادها است. البته، تبلیغات و هیجان پیرامون AI همیشه دشوار بوده و نادیده گرفتن آن سخت است، اما سوال اینجاست که آیا این هیجان اغلب چالش‌ها و محدودیت‌های واقعی AI را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد؟

طبق گزارش جدید Day Trading، هیجان پیرامون حباب هوش مصنوعی نشانه‌هایی از ارزش‌گذاری بیش از حد را دارد که یادآور دوران دات‌کام است. در حالی که برخی از این حوزه‌ها واقعاً تحول‌آفرین هستند، همه چیز یا رونق کامل نیست یا رکود کامل، بلکه در جایی در این میان قرار دارد.

هوش مصنوعی حباب‌های محلی است، نه یک جنون عمومی

دان باکلی، تحلیلگر ارشد در DayTrading.com، معتقد است که هوش مصنوعی یک رونق واقعی فناوری است، اما در طول مسیر با بخش‌هایی از شور و هیجان بیش از حد و گمانه‌زنی همراه است. او گفت: «ما شاهد ورود بی‌سابقه سرمایه، ارزش‌گذاری‌های سرسام‌آور، احساسات یک‌جانبه، و سرمایه‌گذاری با انگیزه ترس از دست دادن فرصت (FOMO) پیش از عقل سلیم هستیم. با این حال، ما همچنین شاهد موارد استفاده واقعی از ابزار و سرمایه‌گذاری زیرساختی در مقیاس صنعتی هستیم.». او افزود: «بهترین چارچوب معمولاً این است که هوش مصنوعی یک رونق واقعی است که شامل حباب‌های محلی است، نه یک جنون عمومی.».

سوال باقی می‌ماند – آیا این بازار یک حباب است؟ حباب به وضعیتی اطلاق می‌شود که قیمت یک دارایی، مانند یک سهام، و گاهی اوقات حتی کل یک صنعت، از نظر ارزش مالی بسیار بالاتر از ارزش واقعی آن رشد می‌کند. این اتفاق معمولاً به دلیل هیجان بیش از حد و “پیروی از جمعیت” توسط سرمایه‌گذاران رخ می‌دهد، نه بر اساس تصمیم‌گیری مبتنی بر عوامل واقعی مانند تقاضا و سود.

در حال حاضر، قیمت‌های تعدادی از شرکت‌های فعال در این حوزه، از جمله مایکروسافت و انویدیا، به مراتب بالاتر از سودهای واقعی یا فروش آنها است. به طور معمول، قیمت‌های بالای سهام با سودهای بالا توجیه می‌شوند، اما ارزش‌گذاری شرکت‌های جدیدتر، در حال حاضر، بیش از حد افزایش یافته است، زیرا آنها سودهای بزرگ آتی را فرض می‌کنند که ممکن است هرگز محقق نشوند. این موضوع با سرمایه‌گذاری قابل توجه 560 میلیارد دلاری شرکت‌ها در حوزه AI طی دو سال گذشته نشان داده شده است، اما درآمد تخمینی افزایشی از این شرکت‌ها تنها 35 میلیارد پوند است – یک شکاف قابل توجه 525 میلیارد دلاری.

شور و هیجان ایجاد شده پیش از نتایج جامعه به طور کلی فرض می‌کند که هوش مصنوعی تقریباً همه چیز را متحول خواهد کرد، اما گزارش Day Trading نشان داد که بسیاری از شرکت‌ها سود کافی برای توجیه چنین هیجانی را تولید نمی‌کنند. سرمایه‌گذاران بازدهی‌های عظیم را بر فناوری‌های نوپا در مراحل اولیه پذیرش با این “امید” قیمت‌گذاری می‌کنند که بازدهی‌ها با سرمایه‌گذاری‌هایشان مطابقت داشته باشد. علاوه بر این، بسیاری از شرکت‌ها در حال “AI washing” هستند، تاکتیکی برای اغراق در قابلیت‌های AI خود به منظور بازاریابی خود به عنوان ارزشمندتر از ارزیابی‌های سنتی.

خطرات مالی برخی از بازیگران جهانی تثبیت شده مانند انویدیا و آمازون رشد خود را از طریق جریان‌های نقدی قوی تأمین می‌کنند. اما بسیاری از استارتاپ‌های جدیدتر این حوزه به شدت به سرمایه خطرپذیر یا تامین مالی بدهی متکی هستند و در نتیجه اگر شرایط تامین مالی تغییر کند، بسیار آسیب‌پذیر خواهند بود.

هیجان کنونی پیرامون هوش مصنوعی می‌تواند در برخی موارد تامین مالی اضطراری را جذب کند، اما این تکیه بر تامین مالی پرریسک، شکنندگی موجود در برخی بخش‌های بازار هوش مصنوعی را برجسته می‌کند.

خوش‌بینی یک‌جانبه روحیه سرمایه‌گذاران نسبت به هوش مصنوعی بسیار مثبت و صعودی است. دیدگاه‌های شکاکانه به ندرت مورد توجه قرار می‌گیرند، که ممکن است بازار هوش مصنوعی را در برابر اصلاحات ناگهانی در صورت از دست رفتن اعتماد آسیب‌پذیر کند. از نظر تاریخی، حباب‌ها تمایل دارند با نوسانات رو به افزایش همزمان باشند، اما S&P 500 تاکنون نسبتاً آرام باقی مانده است، که نشان‌دهنده ثبات در سطح ظاهری است. با این حال، این ممکن است بازتاب اعتماد در میان سرمایه‌گذارانی باشد که به وعده هوش مصنوعی متقاعد شده‌اند.

آیا سرمایه‌گذاران بی‌تجربه به شور و هیجان هوش مصنوعی دامن می‌زنند؟ طبق گفته Day Trading، افزایش ناگهانی سرمایه‌گذاران بی‌تجربه که به موج هیجان هوش مصنوعی پیوسته‌اند ممکن است به بالا بردن ارزش‌گذاری‌ها و افزایش خطر اصلاحات ناگهانی منجر شود.

مشابه رفتار مشاهده شده در حباب دات‌کام، خریداران جدید از روایت‌های موجود پیروی می‌کنند، که در حال حاضر بر اساس شور و هیجان رسانه‌های اجتماعی و عناوین خبری است، به جای تمرکز بر سودهای فعلی یا ارزش واقعی.

نقدینگی زیرساخت هوش مصنوعی را در حرکت نگه می‌دارد اگرچه نرخ بهره در مقایسه با سطوح پیش از همه‌گیری بالاتر است، اما شرکت‌های بزرگ فناوری نقدینگی کافی برای ادامه سرمایه‌گذاری سنگین در هوش مصنوعی بدون ریسک زیاد را دارند. نسبت سرمایه جدید یا استقراض نامشخص نسبتاً پایین باقی می‌ماند.

احتکار سوداگرانه برخی شرکت‌های هوش مصنوعی، مانند CoreWeave و Open AI، به صورت تهاجمی در حال احتکار منابع، از جمله تراشه‌های هوش مصنوعی و استعداد مهندسی، در پیش‌بینی تقاضا هستند.

این امر خطر مالی بیشتر را ایجاد می‌کند اگر رشد فروش کاهش یابد. با عدم وجود ROI (بازگشت سرمایه) یا مدل‌های کسب و کار واضح، سرمایه در گرو رشد هوش مصنوعی، یا فقدان آن است.

حباب هنوز نترکیده است گزارش Day Trading طیفی از نگرانی‌ها را برجسته می‌کند، مشابه حباب دات‌کام در اواخر دهه 1990 و اوایل دهه 2000. برای مثال، هوش مصنوعی در حال حاضر در مقیاس وسیع استفاده می‌شود و افزایش بهره‌وری را به همراه دارد، به ویژه در بخش‌هایی مانند مالی، لجستیک و رسانه، چیزی که در دوره دات‌کام مشهود نبود.

اگرچه شرکت‌های هوش مصنوعی ادعا می‌کنند که در حال حاضر ارزش واقعی ایجاد می‌کنند، اما در مقایسه با سرمایه‌گذاری‌های زیرساختی انجام شده، فقط تعداد کمی از حاشیه سود بالا برخوردارند، مانند مایکروسافت و انویدیا.

برای مطالعه مقالات بیشتر اینجا کلیک کنید.

سرمایه‌گذاری‌های قابل توجهی برای رشد بلندمدت انجام شده است، نه بازدهی سریع کوتاه‌مدت. بنابراین، بازدهی واقعی ممکن است با گذر زمان و آشکار شدن پتانسیل کامل هوش مصنوعی محقق شود. اریک اشمیت، مدیر عامل سابق گوگل، هوش مصنوعی را “زیرساختی برای یک دوران صنعتی جدید، نه صرفاً یک مد فناوری گذرا” توصیف کرد.

دان باکلی فکر نمی‌کند که هوش مصنوعی صرفاً یک هیجان باشد، اما خوش‌بینی بیش از حد می‌تواند خطرناک باشد. باکلی گفت: «هوش مصنوعی واقعی و ارزشمند است. اما زمانی که احساسات بازار از نتایج واقعی کسب‌وکار پیشی می‌گیرد، من شروع به نگرانی در مورد خطرناک شدن این شکاف برای سرمایه‌گذاران می‌کنم.».